Roberto Montero Leiva
Gerente de División Banca Patrimonial - BanBif
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La gestión de un portafolio de inversión involucra, de manera general, dos aspectos claves. El primero es la asignación estratégico-táctica de los activos financieros, por el cual se posiciona el portafolio en diferentes tipos de activos (renta fija, renta variable, alternativos, mercado de dinero). El segundo es la selección de los valores financieros (bonos, acciones, etc.) que integrarán cada uno de estos “cajones”.
La selección de valores trae consigo adicionalmente una decisión importante: ¿invierto directamente en los valores financieros o lo hago a través de un vehículo, como pueden ser los fondos mutuos? La respuesta a esta pregunta se asocia en parte, al mercado en el cual se esté operando. Si es un mercado pequeño como el peruano, la compra directa de valores será viable. No obstante, si el mercado es global, resulta muy complejo tomar posiciones en instrumentos específicos por la cantidad de mercados y alternativas. Es aquí donde toma relevancia la importancia de los fondos mutuos.
En general podemos clasificar los fondos mutuos en cuatro segmentos: mercado de dinero (corto plazo), renta fija (bonos), renta variable (acciones) e inversiones alternativas (commodities, real estate, entre otros). Estos diferentes tipos de fondos brindan la oportunidad de realizar una verdadera diversificación del portafolio, sea a nivel global, regional, por países, sectores, monedas, temáticas, tendencias, entre otros.
Es decir, invertir en estos vehículos nos permite centrarnos más en la estrategia y táctica de nuestras inversiones, y delegar la selección de los valores específicos a los gestores especializados de los fondos mutuos (portfolio managers). Obviamente, una tarea clave será elegir los fondos mutuos con mejor desempeño, tomando en consideración no solo las variables cuantitativas (rendimiento, riesgo, consistencia, período de recupero, entre otros), sino también cualitativas (gestor del portafolio, equipo de inversiones, governance, cambios sistemáticos en los gestores, etc.).
Veamos algo de números para entender mejor la envergadura de esta industria internacional. Una sola casa de fondos mutuos internacional de tamaño grande (como puede ser PIMCO, Franklin Templeton, Blackrock) gestiona casi 10 veces el monto total administrado por todos los inversionistas institucionales locales (AFP, bancos, fondos mutuos, aseguradoras). Así de grandes son los fondos mutuos internacionales, y así de pequeños somos localmente.
Para finalizar, quisiera comentarles dos temas operativos a tomar en cuenta para invertir en fondos internacionales. El primero es la comisión. Cada fondo mutuo tiene diferentes tipos de cuotas (shares) que se agrupan en clases según la comisión. Si bien la tenencia de instrumentos es la misma, varía la forma de cobrar las comisiones (por adelantado, con castigo a la salida, comisión mensual, etc.). Estas diferentes clases buscan adecuarse al perfil de inversión de cada persona. El segundo punto son los impuestos. Para un no-residente en US resulta importante invertir siempre en fondos mutuos no domiciliado en dicho país (denominados US Off-shore) para evitar la retención de impuestos. Con ello, el pago de impuesto se deberá realizar en el país de residencia de cada persona. Estos fondos usualmente están domiciliados en Luxemburgo o Irlanda, pero pueden comprarse desde cualquier plataforma especializada.
Como pueden notar, esta industria brinda oportunidades para todo tipo de inversionista. No obstante, es muy importante asesorarse adecuadamente y hacer las inversiones a través de entidades reguladas. Si estás interesado en este tipo de inversiones, te invito a comunicarte con tu Banquero personal para que te podamos brindar la asesoría respectiva.
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