Eduardo Macpherson
CIO BanBif Selecta
Directo: 613 3558
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Hola, espero se encuentre bien, nos acercamos a la mitad del año. Continúan los avances en vacunación en el Perú (y el mundo), la valla de edad baja progresivamente. En esta edición, nos enfocaremos en analizar el impacto que tendría un potencial incremento de tasa de referencia por parte de la Reserva Federal (FED), el empinamiento en la curva de tasas que estamos experimentando en lo que va de año y, cómo esto, impacta en nuestro portafolio; complementa la idea postulada en la publicación previa: estamos en la FASE EXPANSIVA del ciclo económico.
En estas semanas se habla mucho en Wall Street sobre el incremento en las expectativas de inflación en EEUU, los analistas señalan que estos incrementos sugieren un eventual adelanto del tappering (1) y consiguiente subida de tasas. Días después la FED anunció que, no le mortifica dicha situación, y que, al contrario, es un claro síntoma que la actividad económica se recupera favorablemente. Adicionalmente, mencionó que en estos meses “estamos experimentando el pico de inflación esperada”, lo que sugiere que en corto plazo podrían anunciar las primeras medidas contra-cíclicas.
Pero, ¿Cómo impacta el incremento de la inflación en nuestro portafolio de inversión? en el largo plazo en los activos del objetivo estratégico PROTECCIÓN y, en menor medida los de ACUMULACIÓN. Inevitablemente, todo el portafolio se perjudica (levemente), ya que el rendimiento real (descontado de inflación) naturalmente será menor; pero, no perdamos de vista el bosque por ver el árbol, es un claro síntoma que la actividad económica está tomando velocidad. El PMI (índice de producción manufacturera y de servicios) se expande y acelera por décimo mes consecutivo. Adicionalmente el mercado laboral se recupera acercándose al pleno empleo (5% de desempleo), sólidos indicadores de consumo y materias primas cotizan en máximos históricos.
Ahora, ¿Qué posibilidades existen que el tappering se anticipe, y eventualmente el incremento de tasas también? Es lo que ha ocurrido y por ello la expectativa de incremento de tasas por parte de los analistas se actualizó, adelantándose así 6 meses en promedio con relación a los estimados anteriores. Recordemos, esto es positivo, el inicio de implementación de políticas contra cíclicas nos reafirma que nos encontramos en la fase de expansión de la economía en EEUU; por ello, sugerimos en nuestro posicionamiento táctico: sobre-ponderar alternativas del objetivo estratégico CRECIMIENTO (2) para todos los perfiles de riesgo asesorados.
Finalmente, lo invito a aprovechar la coyuntura global, contacte a su banquero para una asesoría de inversiones personalizada en función de sus objetivos y necesidades.
“En BanBif acompañamos sueños, generamos desarrollo”
(1) Tappering: recorte de estímulos por parte de la FED, es decir, devuelve títulos al mercado (vende), así retira liquidez del mercado y disminuye su hoja de balance.
(2) Objetivo Crecimiento sugerido (estratégico y táctico)
· Conservador: de 5 a 10%
· Moderado: de 25% a 30%
· Agresivo: de 45% a 50%