Eduardo Macpherson
CIO BanBif Selecta
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Hola, comenzamos el otoño y me parece conveniente que en esta oportunidad analicemos los riesgos de realizar una inversión, como interpretarlos y como, dependiendo del análisis, pueden representar una oportunidad en un portafolio de inversión.
Cuando hablamos de inversiones, es usual que realicemos distintos análisis y estos tengan un sesgo con el rendimiento de los activos. Inclusive algunos inversionistas neófitos no consideran en sus análisis los riesgos, la otra cara de la moneda, y evidentemente esto afecta la toma de decisiones, ya que como sabemos, en toda inversión se asumen riesgos.
Pero, aquellos que consideramos los riesgos en nuestro análisis, ¿Tenemos claro todos los riesgos a los que está asociada una inversión?, a continuación, explicaré los más relevantes:
- Emisor: es el riesgo asociado a la empresa que emite el activo financiero, usualmente se considera en el análisis la generación de caja (flujo de caja operativo), solvencia (capacidad de pago de deuda) y liquidez de la empresa versus sus pares del sector.
- Tasa de interés: afecta el valor de las inversiones de forma inversa, ¿de qué manera?: porque cuando valorizamos activos financieros traemos los flujos futuros a valor presente descontándolos a una tasa, si esa tasa disminuye, el valor presente es mayor y viceversa.
- Duración: usualmente en una cartera de bonos se interpreta como el promedio de los plazos del portafolio, pero realmente es la sensibilidad del valor (precio) de la inversión ante una variación de la tasa (de forma inversa, como en el riesgo de tasa de interés).
- Reinversión: asociado a inversiones con plazo determinado, donde el riesgo está en el rendimiento que el inversionista encontrará en el mercado para un título de similares características/riesgos que el actual, cuando este último llegue a su vencimiento.
- Liquidez: asociado a cuanto se transa el activo financiero en un mercado secundario, en otras palabras, la posibilidad de vender/comprar el activo sin inconvenientes.
- Moneda: es el riesgo asociado a la apreciación o devaluación de la moneda en la que cotiza el activo financiero, solo aplica cuando el invierte en una moneda distinta a la que el inversionista valoriza su portafolio.
- País: asociado a la estabilidad económica, política y social que tiene la jurisdicción donde opera la empresa en la que se invierte.
Actualmente, la mayoría de inversionistas peruanos estamos monitoreando muy de cerca el proceso electoral, sobretodo en este último tramo. Vemos como la moneda local se devalúa ante la incertidumbre del resultado y queda claro que se da por dos motivos: 1) aun no queda claro quienes pasan a segunda vuelta, todos están prácticamente empatados, y 2) candidatos con propuestas populistas que no generan valor al país. Consideremos que el escenario de incertidumbre se repite de manera similar a lo observado en los últimos 3 procesos electorales.
Finalmente, recordemos que, hoy el Perú vive su mayor periodo democrático ininterrumpido desde que se fundó la república, hace casi 200 años.
Lo invito a contactar a su banquero para que le comente de las distintas alternativas de inversión.
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